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和讯访谈:本轮反弹行情的最大空间是多少?

三季度(du)股市(shi)跌(die)宕起伏,10月份股市(shi)呈现(xian)温和(he)上涨态势,股市(shi)反(fan)弹空间能否继(ji)续(xu)延(yan)伸?力(li)度(du)如何?10月13日的(de)和(he)讯座谈(tan)会上,资(zi)深投资(zi)专家文国(guo)庆和(he)银河证券巡视(shi)员罗善(shan)强就(jiu)四季度(du)股市(shi)行情(qing)的(de)性质和(he)力(li)度(du)展开(kai)了激励的(de)交锋,文国(guo)庆认为本轮行情(qing)是今(jin)年(nian)最(zui)大的(de)一(yi)次自然反(fan)弹,底(di)限到3500点,高(gao)限会达(da)到3800点,而罗善(shan)强的(de)观点略(lve)有不同。他认为此轮反(fan)弹属于(yu)弱反(fan)弹,高(gao)度(du)基本在(zai)3500-3600点左右,盲目(mu)追高(gao)要谨慎。

以下是两位驰骋股市二(er)十余载的资(zi)(zi)深(shen)投资(zi)(zi)人的精(jing)彩对话:

文国庆:这(zhei)(zhei)个行情(qing)实(shi)际上这(zhei)(zhei)几天已(yi)经显示出来了,就(jiu)是(shi)已(yi)经启(qi)动了。其实(shi)在(zai)节前我(wo)也一(yi)(yi)(yi)直在(zai)说(shuo),我(wo)说(shuo)9月份(fen)是(shi)可以(yi)建(jian)仓的(de)(de)(de),建(jian)仓以(yi)后(hou)我(wo)们期待着10月份(fen)以(yi)后(hou)会出现(xian)最(zui)大(da)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)轮反(fan)弹。客观的(de)(de)(de)说(shuo),不(bu)论怎(zen)么(me)说(shuo),我(wo)们前一(yi)(yi)(yi)轮走这(zhei)(zhei)么(me)高(gao),肯定是(shi)顶部(bu)了,可能是(shi)未(wei)来两(liang)三年的(de)(de)(de)最(zui)高(gao)点。以(yi)后(hou)发生的(de)(de)(de)事(shi)情(qing)就(jiu)是(shi)一(yi)(yi)(yi)个反(fan)弹的(de)(de)(de)问(wen)(wen)题,其实(shi)我(wo)们经历7、8、9三个月大(da)盘的(de)(de)(de)跌幅,应该说(shuo)一(yi)(yi)(yi)般第一(yi)(yi)(yi)阶(jie)段(duan)的(de)(de)(de)量度下跌已(yi)经够了,这(zhei)(zhei)个幅度已(yi)经可以(yi)了。从各方面的(de)(de)(de)因(yin)素(su)来看,我(wo)们清理场外融(rong)资(zi)的(de)(de)(de)问(wen)(wen)题,现(xian)在(zai)基(ji)本上清理的(de)(de)(de)差不(bu)多了,大(da)的(de)(de)(de)问(wen)(wen)题解决了。

再一(yi)个,我们(men)的经(jing)济数据快速下滑的趋势已经(jing)出现缓解的趋势,战略性新兴产(chan)业还出来一(yi)个回升的态(tai)势。

另(ling)外,美(mei)国加(jia)息原来大家认为9月(yue)、10月(yue)份可能(neng)会加(jia)息,我们(men)看(kan)到美(mei)国的9月(yue)数据突然向下转折(zhe),已(yi)经开(kai)始下行(xing),下行(xing)的非(fei)常明显(xian),说明美(mei)国的经济(ji)状况不好(hao),看(kan)来美(mei)国今(jin)年之内基本上没有可能(neng)加(jia)息。

文国(guo)庆:我估计(ji)到明(ming)年(nian)(nian)1季度再说(shuo)(shuo)了,明(ming)年(nian)(nian)1季度能(neng)(neng)不(bu)能(neng)(neng)加(jia)息不(bu)好说(shuo)(shuo)。如果美国(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)就业数(shu)(shu)据还(hai)不(bu)好,持续往下走(zou),可能(neng)(neng)到明(ming)年(nian)(nian)1月份(fen)也(ye)(ye)不(bu)会(hui)加(jia)息,所以从这(zhei)(zhei)个角度来(lai)说(shuo)(shuo),我们的(de)(de)(de)(de)(de)外(wai)部影响因(yin)素(su)其实也(ye)(ye)是(shi)减弱的(de)(de)(de)(de)(de)。美元指数(shu)(shu)走(zou)低(di),人(ren)民币汇率回升,其实都体现出(chu)(chu)这(zhei)(zhei)一点(dian),资(zi)(zi)金(jin)外(wai)流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)趋势可能(neng)(neng)减缓(huan),也(ye)(ye)许(xu)到这(zhei)(zhei)个月底的(de)(de)(de)(de)(de)时候(hou)我们会(hui)发现是(shi)净(jing)流(liu)入了,资(zi)(zi)金(jin)不(bu)流(liu)出(chu)(chu),反倒(dao)是(shi)流(liu)入了,所以9月份(fen)明(ming)显(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)减少(shao),比8月份(fen)少(shao)得多。从这(zhei)(zhei)一点(dian)就可以看出(chu)(chu)来(lai),国(guo)际资(zi)(zi)本的(de)(de)(de)(de)(de)流(liu)向(xiang)也(ye)(ye)不(bu)完(wan)全是(shi)向(xiang)外(wai)流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de),也(ye)(ye)有向(xiang)内流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)。所以不(bu)要(yao)老是(shi)单(dan)纯地说(shuo)(shuo),中国(guo)经济不(bu)好,资(zi)(zi)金(jin)一定会(hui)外(wai)流(liu),这(zhei)(zhei)也(ye)(ye)未必。从这(zhei)(zhei)几(ji)个因(yin)素(su)说(shuo)(shuo),从技术、估值上等(deng)等(deng),各个方面的(de)(de)(de)(de)(de)因(yin)素(su),市场(chang)上都存在(zai)反弹的(de)(de)(de)(de)(de)可能(neng)(neng)性。

从大的(de)趋势上(shang)来说,我认(ren)为(wei)从一年(nian)期的(de)角(jiao)度来说,大概(gai)3000点(dian)(dian)到3100点(dian)(dian),3050点(dian)(dian)是(shi)今(jin)年(nian)的(de)价值(zhi)(zhi)中枢,是(shi)今(jin)年(nian)第四季(ji)度的(de)价值(zhi)(zhi)中枢,明年(nian)的(de)价值(zhi)(zhi)中枢大概(gai)在(zai)3150点(dian)(dian)左右,价值(zhi)(zhi)中枢在(zai)那个(ge)位(wei)置。在(zai)这个(ge)附(fu)近上(shang)下几百点(dian)(dian)的(de)波动(dong),其实(shi)都是(shi)很正(zheng)常,它可以技术(shu)性的(de)波动(dong),这是(shi)从大的(de)格局上(shang)讲。

如果从(cong)(cong)消息面(mian)的(de)(de)(de)因(yin)素(su),因(yin)为(wei)这(zhei)个(ge)(ge)时(shi)候又(you)是(shi)“十(shi)三五(wu)”规划(hua)要出台了(le),中央经济工作会(hui)(hui)议又(you)要召开了(le),到年底第四季度要召开了(le),各(ge)个(ge)(ge)方面(mian)的(de)(de)(de)政策(ce),各(ge)个(ge)(ge)方面(mian)的(de)(de)(de)改(gai)革措施,也是(shi)政策(ce)密集(ji)出台期。在(zai)这(zhei)个(ge)(ge)时(shi)候大家有(you)(you)(you)很多(duo)(duo)的(de)(de)(de)展望(wang),一(yi)些新(xin)兴产(chan)(chan)业领域,高科技(ji)的(de)(de)(de)领域,民生领域,国家改(gai)革的(de)(de)(de)因(yin)素(su)会(hui)(hui)有(you)(you)(you)很多(duo)(duo)的(de)(de)(de)亮点,从(cong)(cong)各(ge)个(ge)(ge)领域里都(dou)(dou)会(hui)(hui)有(you)(you)(you)一(yi)些亮点,在(zai)反(fan)弹(dan)的(de)(de)(de)过程(cheng)中,你会(hui)(hui)有(you)(you)(you)方向,不会(hui)(hui)盲目地只看(kan)一(yi)个(ge)(ge)宏观的(de)(de)(de)东西,最(zui)后你看(kan)了(le)各(ge)个(ge)(ge)产(chan)(chan)业、行业,各(ge)个(ge)(ge)领域都(dou)(dou)会(hui)(hui)有(you)(you)(you)一(yi)些机会(hui)(hui)。所(suo)以从(cong)(cong)时(shi)间的(de)(de)(de)因(yin)素(su),技(ji)术面(mian)的(de)(de)(de)因(yin)素(su),以及政策(ce)信息,还有(you)(you)(you)外(wai)部环境几个(ge)(ge)方面(mian),都(dou)(dou)配合促使四季度会(hui)(hui)有(you)(you)(you)反(fan)弹(dan),我是(shi)这(zhei)么看(kan)的(de)(de)(de)。

和讯网:关键是反弹的(de)高度。

文(wen)国庆:我的看法大盘(pan)指数(shu)不(bu)要指望太(tai)高,我认(ren)为(wei)这(zhei)个目标有(you)两个限(xian)度,一(yi)个低限(xian),一(yi)个高限(xian)。低限(xian),我认(ren)为(wei)会达(da)到3500点(dian),当然高限(xian)的情(qing)况下,会达(da)到3800点(dian),到时候看情(qing)况。

这只能边走(zou)边看。

和讯网:罗老(lao)师你怎么看?您也这么乐(le)观吗?

罗善强:我思考(kao)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)没有(you)(you)文老师这(zhei)(zhei)么(me)复杂,对(dui)政策调整(zheng)我就(jiu)很简单的(de)(de)(de),所谓调整(zheng)第(di)一(yi)是(shi)要消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti),能否上(shang)(shang)(shang)涨呢?是(shi)要重新(xin)积累做多能量,就(jiu)从这(zhei)(zhei)两(liang)个(ge)(ge)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)上(shang)(shang)(shang)去考(kao)虑(lv)。第(di)一(yi)个(ge)(ge)是(shi)从消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)的(de)(de)(de)角度去考(kao)虑(lv),就(jiu)说经过今(jin)年6月(yue)中旬(xun)以前(qian)的(de)(de)(de)那种上(shang)(shang)(shang)涨以后,积累大量的(de)(de)(de)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti),这(zhei)(zhei)些问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)是(shi)需(xu)要消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)。第(di)一(yi)个(ge)(ge)估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)了没有(you)(you),估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)从主板上(shang)(shang)(shang)来(lai)讲(jiang)30%、40%的(de)(de)(de)股(gu)票可能消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)了估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)。另外(wai)一(yi)些处(chu)于衰退行业的(de)(de)(de)股(gu)票可能没有(you)(you)消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti),价值(zhi)(zhi)(zhi)型股(gu)票消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)了估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)。创(chuang)业板来(lai)讲(jiang)有(you)(you)30%左(zuo)右的(de)(de)(de)股(gu)票消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)了估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti),还有(you)(you)一(yi)部(bu)分因(yin)为处(chu)于新(xin)兴的(de)(de)(de)不(bu)稳定产业和企业的(de)(de)(de)股(gu)票没有(you)(you)消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti),总体上(shang)(shang)(shang)来(lai)讲(jiang)估值(zhi)(zhi)(zhi)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)基本消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)。在(zai)这(zhei)(zhei)个(ge)(ge)点位(wei)上(shang)(shang)(shang)太多的(de)(de)(de)市(shi)场风险不(bu)会有(you)(you),第(di)二个(ge)(ge)消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)是(shi)融(rong)资融(rong)券带(dai)来(lai)的(de)(de)(de)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)没有(you)(you),这(zhei)(zhei)个(ge)(ge)问(wen)(wen)(wen)(wen)题(ti)(ti)(ti)(ti)消(xiao)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)了70%左(zuo)右。

另外,还有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)些伞形(xing)基(ji)金(jin),包(bao)括(kuo)(kuo)信(xin)托(tuo)的(de)结(jie)构化(hua)产品,还有(you)(you)场外融资,还包(bao)括(kuo)(kuo)股权质押的(de)一(yi)(yi)(yi)些贷(dai)款问(wen)题消(xiao)化(hua)了(le)一(yi)(yi)(yi)部分(fen),还没有(you)(you)完全消(xiao)化(hua)。再(zai)一(yi)(yi)(yi)个(ge)还有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)些违(wei)规问(wen)题,比如说做(zuo)庄(zhuang)操纵这次(ci)暴(bao)露(lu)的(de)非常充分(fen),也抓得很严,消(xiao)化(hua)了(le)60%、70%,从这个(ge)消(xiao)化(hua)问(wen)题的(de)角度上(shang)来讲(jiang),这次(ci)调整基(ji)本上(shang)消(xiao)化(hua)一(yi)(yi)(yi)大部分(fen)问(wen)题。

指数(shu)(shu)下跌(die),主板上证指数(shu)(shu)5178点跌(die)到2850点,其实这个(ge)幅度基本上是够的(de),这一次下跌(die)的(de)幅度就够了(le)。

创业板(ban)(ban)综指4449点跌(die)到(dao)最(zui)低的(de)(de)(de)(de)(de)时候,8月(yue)20号前后跌(die)到(dao)2200多(duo)点,跌(die)到(dao)50%左(zuo)右,所以两个(ge)(ge)市(shi)场(chang),创业板(ban)(ban)市(shi)场(chang)跟(gen)主板(ban)(ban)市(shi)场(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)跌(die)幅(fu)基本上到(dao)位了(le)(le)。从这(zhei)(zhei)个(ge)(ge)角度上来讲,经过(guo)6月(yue)中旬到(dao)8月(yue)中旬的(de)(de)(de)(de)(de)急跌(die),又经过(guo)了(le)(le)9月(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)底部(bu)相对的(de)(de)(de)(de)(de)整理,形成一(yi)波反弹是(shi)(shi)非常合(he)理的(de)(de)(de)(de)(de)。这(zhei)(zhei)么反弹会有(you)多(duo)高(gao),这(zhei)(zhei)是(shi)(shi)第二(er)个(ge)(ge)问题了(le)(le)。结束下跌(die)要形成新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)上涨,要积(ji)累(lei)新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)做(zuo)多(duo)能(neng)(neng)量。这(zhei)(zhei)个(ge)(ge)做(zuo)多(duo)能(neng)(neng)量积(ji)累(lei)的(de)(de)(de)(de)(de)充(chong)分不充(chong)分,我感(gan)觉它积(ji)累(lei)的(de)(de)(de)(de)(de)不是(shi)(shi)太(tai)充(chong)分。一(yi)个(ge)(ge)是(shi)(shi)在这(zhei)(zhei)次7月(yue)中旬的(de)(de)(de)(de)(de)护(hu)盘过(guo)程中,消(xiao)(xiao)耗了(le)(le)过(guo)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)做(zuo)多(duo)能(neng)(neng)量,护(hu)盘就(jiu)(jiu)消(xiao)(xiao)耗了(le)(le)过(guo)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)做(zuo)多(duo)能(neng)(neng)量,包括(kuo)(kuo)证金公(gong)司拿(na)出(chu)了(le)(le)1万(wan)多(duo)亿去(qu)(qu)护(hu)盘。包括(kuo)(kuo)各大券商(shang)自(zi)营有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)100多(duo)亿,有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)200来亿去(qu)(qu)护(hu)盘,这(zhei)(zhei)个(ge)(ge)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)讲在护(hu)盘盘救市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)过(guo)程中,消(xiao)(xiao)耗了(le)(le)很多(duo)做(zuo)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)(neng)量。

在(zai)重(zhong)新启动市场的(de)时候,做多能量应该讲(jiang)没(mei)有充(chong)分地(di)积累(lei),我(wo)同意文老(lao)师的(de)观点反(fan)(fan)弹,反(fan)(fan)弹高(gao)度多少(shao)呢(ni)?理论上(shang)讲(jiang)应该是(shi)(shi)一(yi)(yi)个弱的(de)反(fan)(fan)弹。实际上(shang)在(zai)救(jiu)市以(yi)后,在(zai)8月(yue)上(shang)旬形(xing)成的(de)下跌二浪的(de)反(fan)(fan)弹很(hen)弱,现在(zai)完成了大(da)三浪的(de)下跌以(yi)后,构成出(chu)9月(yue)份的(de)底部,才形(xing)成的(de)反(fan)(fan)弹,这(zhei)个反(fan)(fan)弹是(shi)(shi)很(hen)弱的(de)一(yi)(yi)个反(fan)(fan)弹。反(fan)(fan)弹很(hen)弱的(de)话,应该理论上(shang)差(cha)不(bu)多3500、3600。

和讯网:大家的判断都差不多。

罗(luo)善强:这次主(zhu)板的(de)反(fan)弹(dan)(dan)点(dian)(dian)位(wei)会(hui)低一(yi)点(dian)(dian),创业板的(de)反(fan)弹(dan)(dan)点(dian)(dian)位(wei)会(hui)高(gao)一(yi)些,但是(shi)反(fan)弹(dan)(dan)结(jie)束以后,还要筑(zhu)底(di)。主(zhu)板的(de)反(fan)弹(dan)(dan)弱一(yi)点(dian)(dian),相对来讲再(zai)(zai)筑(zhu)底(di)的(de)时(shi)候,它在下(xia)跌(die)的(de)空间(jian)里又会(hui)小(xiao)一(yi)点(dian)(dian),理论上讲应该是(shi)在2850点(dian)(dian),前期(qi)的(de)低点(dian)(dian)上方再(zai)(zai)构筑(zhu)新的(de)底(di)部,比如说二(er)次底(di)部。

和(he)讯网:也就(jiu)是(shi)说这次(ci)反弹之后(hou)很难再会去跌破2850。

罗善强(qiang):这个概(gai)率比较小。

文国庆:这一(yi)(yi)点(dian)我的(de)观(guan)点(dian)有(you)差异。我认为就这个(ge)三浪(lang)(lang)(lang)下(xia)跌,其实(shi)是(shi)一(yi)(yi)个(ge)大的(de)下(xia)跌浪(lang)(lang)(lang)的(de)第一(yi)(yi)浪(lang)(lang)(lang),2850其实(shi)是(shi)第一(yi)(yi)浪(lang)(lang)(lang)下(xia)跌,我看(kan)这一(yi)(yi)回反弹上(shang)去以(yi)后,还会创新低,我认为那(nei)个(ge)时候(hou)从明年(nian)初开始(shi),明年(nian)初到明年(nian)中(zhong)这一(yi)(yi)段时间,有(you)一(yi)(yi)个(ge)比较大的(de)创新低过(guo)程,还不是(shi)稍(shao)微创一(yi)(yi)点(dian)的(de)新低。

和讯网:你就是说(shuo)5178到2850,这是大一浪。

文(wen)国庆(qing):对(dui)。

和(he)讯网:还(hai)有B浪的反(fan)弹。

文国庆:这(zhei)一轮的(de)(de)(de)反(fan)弹(dan)是最(zui)大的(de)(de)(de)一轮自然的(de)(de)(de)反(fan)弹(dan),这(zhei)不(bu)是救市(shi)产生的(de)(de)(de)反(fan)弹(dan),前面7月份是救市(shi)反(fan)弹(dan),那(nei)个(ge)(ge)其实(shi)是不(bu)算(suan)的(de)(de)(de),你看反(fan)弹(dan)以后(hou),最(zui)后(hou)还创了新低。到(dao)2850那(nei)个(ge)(ge)时候是真(zhen)正的(de)(de)(de)一浪(lang)到(dao)底(di),现在大二浪(lang)的(de)(de)(de)反(fan)弹(dan),这(zhei)个(ge)(ge)反(fan)弹(dan)的(de)(de)(de)力度相对看多一些,最(zui)后(hou)还会有大三浪(lang)的(de)(de)(de)下(xia)跌(die)。

和(he)讯网:支持你这个观点的成(cheng)立应该是(shi)有基本面和(he)技(ji)术面的双重(zhong)支持吗?

文国庆(qing):对。其实按我长期的(de)趋势分(fen)析,我认为(wei)首先3000点(dian)(dian)(dian)左右,3050点(dian)(dian)(dian)左右只是一个价(jia)值中(zhong)枢(shu),如(ru)果3000点(dian)(dian)(dian)左右向上能有(you)(you)500点(dian)(dian)(dian),向下(xia)至少也(ye)有(you)(you)500点(dian)(dian)(dian)。如(ru)果向上有(you)(you)600点(dian)(dian)(dian),向下(xia)也(ye)还有(you)(you)600点(dian)(dian)(dian)。我认为(wei)真正(zheng)要是能够比较(jiao)看清(qing)楚,能长期看到(dao)底(di)部,怎么也(ye)得(de)到(dao)2500、2600点(dian)(dian)(dian)的(de)位(wei)置,我觉得(de)长期看心里才踏实一些。这(zhei)一轮行情,我认为(wei)技(ji)术(shu)性反(fan)弹(dan)的(de)因素更大(da)。每次大(da)的(de)技(ji)术(shu)性反(fan)弹(dan),都会(hui)找很多(duo)的(de)理由(you),有(you)(you)外部环境的(de)配合,肯定是这(zhei)样的(de)。

罗善(shan)强:这个观点我(wo)们有区别。你说的(de)(de)(de)是(shi)一种技术(shu)分析(xi)的(de)(de)(de)一般(ban)方法(fa),接着(zhe)我(wo)开始(shi)讲(jiang)的(de)(de)(de)继续讲(jiang)。刚才说的(de)(de)(de)是(shi)对主(zhu)板的(de)(de)(de)看(kan)法(fa),对创(chuang)业板我(wo)认(ren)为10月份四季度的(de)(de)(de)反弹,相(xiang)对会(hui)比主(zhu)板强烈一点,但是(shi)创(chuang)业板创(chuang)新低的(de)(de)(de)概(gai)率会(hui)比较(jiao)大,这是(shi)对这四季度的(de)(de)(de)反弹。

对于(yu)未来(lai)的(de)(de)(de)(de)走(zou)(zou)势(shi),跟文老师的(de)(de)(de)(de)观点(dian)(dian)相差(cha)比(bi)(bi)较大。因(yin)为我是看(kan)中长(zhang)期牛市,对主(zhu)板我的(de)(de)(de)(de)感觉就(jiu)是2850点(dian)(dian),可(ke)能就(jiu)是未来(lai)的(de)(de)(de)(de)低(di)点(dian)(dian)。未来(lai)再(zai)跌(die),这(zhei)(zhei)次(ci)反(fan)弹结束以后,未来(lai)再(zai)跌(die)破的(de)(de)(de)(de)概率比(bi)(bi)较小,明年(nian)一(yi)年(nian)主(zhu)板理论上讲(jiang),应(ying)该(gai)是在(zai)2500到5100的(de)(de)(de)(de)区间(jian)里面运行(xing)。往下走(zou)(zou)有(you)500点(dian)(dian)左右的(de)(de)(de)(de),这(zhei)(zhei)个(ge)时候预计(ji)风险。往上应(ying)该(gai)有(you)2000点(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)上涨(zhang)空间(jian),创业板这(zhei)(zhei)次(ci)反(fan)弹以后可(ke)能会(hui)跌(die)的(de)(de)(de)(de)更低(di)一(yi)点(dian)(dian),再(zai)要(yao)涨(zhang)的(de)(de)(de)(de)话,创业板的(de)(de)(de)(de)综合指(zhi)数6月12号是4449,过4000点(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)概率就(jiu)很低(di),所以讲(jiang)未来(lai)市场(chang)明年(nian)看(kan)这(zhei)(zhei)次(ci)反(fan)弹结束以后,能不能创新低(di)主(zhu)要(yao)取决于(yu)市场(chang)管理几个(ge)因(yin)素(su)。主(zhu)要(yao)是新股(gu)(gu)发(fa)行(xing)注册制(zhi),诸如(ru)这(zhei)(zhei)一(yi)类的(de)(de)(de)(de)东西,会(hui)引起一(yi)些短暂的(de)(de)(de)(de)市场(chang)性的(de)(de)(de)(de)恐(kong)慌,也(ye)(ye)许(xu)会(hui)跌(die)破一(yi)下低(di)点(dian)(dian)。如(ru)果(guo)政府(fu)在(zai)管理上把(ba)控的(de)(de)(de)(de)比(bi)(bi)较好,这(zhei)(zhei)个(ge)恐(kong)慌就(jiu)不会(hui)出现(xian)。同(tong)时,底部在(zai)2850点(dian)(dian)上方也(ye)(ye)会(hui)变得很坚实的(de)(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)在(zai)哪(na)里?第(di)一(yi)个(ge)是券商持有(you)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票,包括现(xian)在(zai)通过证金公司(si)救市持有(you)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票转到汇金公司(si)去(qu)了(le),转到汇金公司(si)去(qu)了(le)以后,就(jiu)不存(cun)在(zai)要(yao)卖出的(de)(de)(de)(de)问题,就(jiu)作为自(zi)营持有(you)了(le),现(xian)在(zai)把(ba)利息税给消掉了(le),消掉以后就(jiu)等于(yu)说持有(you)价(jia)值(zhi)性的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票分红,每年(nian)能够(gou)获得5%左右的(de)(de)(de)(de)利率,这(zhei)(zhei)就(jiu)对长(zhang)期持有(you)者持有(you)股(gu)(gu)票非常(chang)有(you)利。

再(zai)加上国有大中型企业这(zhei)些价值型股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)点位已经(jing)到(dao)(dao)了(le),长期持有也都(dou)(dou)不恐慌了(le),加上这(zhei)次政府未来(lai)推出的(de)一系列的(de)政策,都(dou)(dou)是(shi)要(yao)保(bao)护股(gu)(gu)(gu)市,所以(yi)股(gu)(gu)(gu)市现(xian)在的(de)点位抢个反弹(dan),再(zai)找到(dao)(dao)合适(shi)的(de)机会持有股(gu)(gu)(gu)票(piao)是(shi)非常好的(de)一个投(tou)资机会。

创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板是(shi)分(fen)(fen)化的(de)(de)。现在(zai)有一(yi)部(bu)分(fen)(fen)创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao),比如说成(cheng)长型行业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de),占有了(le)市场相对竞(jing)争优势的(de)(de)这些(xie)股(gu)(gu)票(piao),现在(zai)就拿(na)着了(le)。另外(wai)一(yi)些(xie)创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板很(hen)多企(qi)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)因为属于不成(cheng)熟(shu),它(ta)的(de)(de)变化会比较大,有些(xie)可能业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)绩会减(jian)退(tui)减(jian)小,有些(xie)企(qi)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)就要被别人重(zhong)组掉,在(zai)竞(jing)争中(zhong)被淘汰的(de)(de)状(zhuang)态,这些(xie)股(gu)(gu)票(piao)创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板里面有很(hen)多出现。总得(de)来讲,创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板里面的(de)(de)两(liang)极(ji)分(fen)(fen)化,要想赚(zhuan)大钱(qian),买(mai)创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板里面的(de)(de)好股(gu)(gu)票(piao)。买(mai)创(chuang)(chuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板股(gu)(gu)票(piao)中(zhong)也有潜(qian)在(zai)的(de)(de)很(hen)大风险。另外(wai)在(zai)主板上很(hen)多股(gu)(gu)票(piao)处于绝对安全期了(le),只是(shi)赚(zhuan)多赚(zhuan)少和早(zao)赚(zhuan)晚赚(zhuan)的(de)(de)问题,我基本上是(shi)这种看(kan)法。

和讯网(wang):实际上(shang)我听(ting)完(wan)你(ni)们二位的叙述,我认为你(ni)们的分歧(qi)不(bu)是很大,您也(ye)同意如果是说(shuo)明年有一(yi)些(xie)不(bu)利因素,比如说(shuo)注册(ce)制出来以后,2850底也(ye)会(hui)一(yi)度被击穿的。

罗善(shan)强:这(zhei)次看(kan)(kan)完反弹(dan)以后,第一个(ge)是(shi)要(yao)看(kan)(kan)未(wei)来的(de)(de)(de)低(di)(di)点(dian)(dian)在(zai)哪(na)里(li)?我看(kan)(kan)主(zhu)板未(wei)来的(de)(de)(de)低(di)(di)点(dian)(dian)不出现一些极端因素的(de)(de)(de)话(hua),主(zhu)板的(de)(de)(de)低(di)(di)点(dian)(dian)也会(hui)在(zai)2850点(dian)(dian)上方(fang)。创(chuang)(chuang)业板的(de)(de)(de)低(di)(di)点(dian)(dian)可能会(hui)探出新(xin)低(di)(di)。在(zai)投资(zi)方(fang)向上面,创(chuang)(chuang)业板很多(duo)的(de)(de)(de)好股(gu)票,已(yi)经跌到合理的(de)(de)(de)价格(ge),而且未(wei)来上涨很可观(guan)。但是(shi)创(chuang)(chuang)业板里(li)面,也是(shi)蕴藏着(zhe)很大的(de)(de)(de)风险(xian),主(zhu)板现在(zai)的(de)(de)(de)价值(zhi)型股(gu)票几(ji)乎没有什么风险(xian),如果说是(shi)就在(zai)这(zhei)个(ge)点(dian)(dian)位上拿(na)着(zhe),你已(yi)经享(xiang)受着(zhe)绝对(dui)价值(zhi)投资(zi)给你带来的(de)(de)(de)收益,比如说合理的(de)(de)(de)股(gu)息收益率,这(zhei)个(ge)风险(xian)就很小了(le)。对(dui)未(wei)来市场我看(kan)(kan)的(de)(de)(de)比文老师乐观(guan)一点(dian)(dian)。文老师认(ren)为(wei)明年指数(shu)还会(hui)创(chuang)(chuang)新(xin)低(di)(di)。

文国(guo)庆:对。

和讯网:我们现在把四(si)季度行情搞明白就可以(yi)了,文老(lao)师有什么补充吗(ma)?

文国庆:实际上最大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)问(wen)题,我(wo)(wo)是(shi)认为银(yin)行(xing)(xing)业的(de)(de)(de)(de)(de)风(feng)险(xian)是(shi)非常(chang)大(da)(da),之所以这个(ge)市场我(wo)(wo)坚定的(de)(de)(de)(de)(de)看创(chuang)新低(di),其(qi)实我(wo)(wo)不(bu)担心中(zhong)小板(ban),也不(bu)担心创(chuang)业板(ban),我(wo)(wo)最担心银(yin)行(xing)(xing)股(gu)会创(chuang)新低(di),而且(qie)会大(da)(da)幅(fu)度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)下跌。主要(yao)是(shi)我(wo)(wo)认为未来三(san)年(nian),银(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)业绩(ji)从明(ming)年(nian)开始(shi)是(shi)持续下降(jiang),不(bu)是(shi)说利润增长(zhang),不(bu)是(shi)涨幅(fu)降(jiang)低(di)。而且(qie)银(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)良资产会大(da)(da)规模地暴露,这种暴露其(qi)实从今年(nian)第四季度(du)就会明(ming)显的(de)(de)(de)(de)(de)感(gan)受到,因为我(wo)(wo)在(zai)跟银(yin)行(xing)(xing)界的(de)(de)(de)(de)(de)朋友交流的(de)(de)(de)(de)(de)时(shi)候,他们感(gan)到确实被掩盖的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)良资产现在(zai)已经开始(shi)掩盖不(bu)住(zhu)了。所以政府(fu)为什么最近要(yao)出这些措施(shi),其(qi)实都(dou)已经意识到这个(ge)问(wen)题了。

罗善强(qiang):在(zai)主板结构性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析(xi)上(shang)(shang)它是(shi)(shi)(shi)这(zhei)样的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。原(yuan)(yuan)来盘(pan)整期在(zai)3000到(dao)3200,今(jin)天接近3300,在(zai)这(zhei)样指(zhi)数(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)点(dian)(dian)位上(shang)(shang),实(shi)际上(shang)(shang)主板各股结构性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)变(bian)化是(shi)(shi)(shi)很(hen)(hen)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。很(hen)(hen)多(duo)股票(piao)现在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)点(dian)(dian)位实(shi)际上(shang)(shang)是(shi)(shi)(shi)在(zai)3000点(dian)(dian)下(xia)方(fang),之(zhi)所以他(ta)们到(dao)了3000点(dian)(dian)下(xia)方(fang),指(zhi)数(shu)还在(zai)上(shang)(shang)涨,或者是(shi)(shi)(shi)维持相对上(shang)(shang)涨的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一种平衡状态(tai),是(shi)(shi)(shi)因(yin)为(wei)指(zhi)数(shu)型的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),权重,比如说银(yin)行(xing)股,在(zai)支(zhi)撑着。比如说这(zhei)次下(xia)跌(die)最少的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)几个(ge)银(yin)行(xing)股是(shi)(shi)(shi)看得到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),招商银(yin)行(xing)(600036,股吧(ba)),浦发银(yin)行(xing)(600000,股吧(ba)),他(ta)们对指(zhi)数(shu)保持在(zai)3000点(dian)(dian)上(shang)(shang)方(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)贡(gong)献(xian)是(shi)(shi)(shi)非常大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。如果说是(shi)(shi)(shi)银(yin)行(xing)股会出现很(hen)(hen)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不良资产,未(wei)来、今(jin)年(nian)全年(nian)或者是(shi)(shi)(shi)明年(nian)它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)每股收益(yi)会有(you)很(hen)(hen)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)下(xia)降,这(zhei)里不排除指(zhi)数(shu)相对来讲要(yao)下(xia)一点(dian)(dian)。但是(shi)(shi)(shi)不用那(nei)么悲观(guan),原(yuan)(yuan)因(yin)有(you)两点(dian)(dian)。第一个(ge)原(yuan)(yuan)因(yin)是(shi)(shi)(shi)对银(yin)行(xing)业我(wo)看得没有(you)文老师那(nei)么坏,这(zhei)是(shi)(shi)(shi)第一点(dian)(dian)。

第二,银行股,假设真(zhen)的(de)(de)(de)(de)市场走好(hao)的(de)(de)(de)(de)话,它的(de)(de)(de)(de)涨(zhang)幅(fu),因(yin)为这(zhei)次(ci)下跌(die)的(de)(de)(de)(de)少(shao),未来的(de)(de)(de)(de)涨(zhang)幅(fu)偏小,但(dan)这(zhei)次(ci)跌(die)的(de)(de)(de)(de)一些其(qi)他的(de)(de)(de)(de)价值型的(de)(de)(de)(de)股票,下次(ci)上涨(zhang)的(de)(de)(de)(de)时候(hou),它又会(hui)涨(zhang)的(de)(de)(de)(de)多(duo),这(zhei)样总得(de)来讲主(zhu)板的(de)(de)(de)(de)指数(shu)这(zhei)次(ci)反弹完(wan)结束以后(hou),再次(ci)探底确认底部之后(hou),会(hui)处于(yu)一个温和上涨(zhang)的(de)(de)(de)(de)概(gai)率比较大。(本(ben)期座(zuo)谈会(hui)特邀嘉宾(bin):资深投(tou)资专家文国庆(qing)和银河证券巡(xun)视员罗善强,主(zhu)持人馨月(yue)(博客,微博)系和讯网(wang)首席财(cai)经评(ping)论员)

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