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复星国际推“独角兽”战略
发布人:admin  来源:未知  发布时间:2016-04-06 11:32
“最近(jin)思考(kao)很多(duo)的问题,就是企业发(fa)展的慢(man)与快的关(guan)系,复星的发(fa)展已经进入快车道。”近(jin)日,复星国(guo)际董(dong)事长郭广昌现(xian)身复星国(guo)际2015年业绩发(fa)布会(hui),他(ta)在(zai)致股东的信中表示(shi),“复星要更加聚焦于内生性(xing)增(zeng)长,发(fa)现(xian)、投资并培育(yu) 独角兽 ,打穿复星内外(wai)核心资源(yuan)。”

至(zhi)于复星(xing)是否有放慢海外投(tou)资(zi)的计划,郭广昌表示,“复星(xing)还会坚持中国动力(li)嫁接全(quan)球资(zi)源战略(lve)(lve)。如果说今(jin)年(nian)有变化,今(jin)年(nian)收购战略(lve)(lve)会更加注重(zhong)富足(zu)、健康和快乐产业,打(da)通生态(tai)链。”

对于复星(xing)(xing)国(guo)际(ji)正在(zai)权(quan)衡将刚刚收购数月的(de)保险公司Ironshore运作上市或出(chu)售的(de)传言,复星(xing)(xing)国(guo)际(ji)首席执行官梁(liang)信(xin)军(jun)向《证券日报》记(ji)者表示,“我们支持其IPO,也非(fei)常关注估值,有不确定性(xing),但不会卖掉(diao)。”

巧合的是,在复星国(guo)际2015年业(ye)绩发(fa)布会前(qian)一天(tian)晚上,万达(da)(da)商(shang)业(ye)宣布拟私有化,业(ye)内盛传其(qi)原因是万达(da)(da)集团董(dong)事(shi)长王健林不满(man)意万达(da)(da)商(shang)业(ye)在港股(gu)价表(biao)现(xian)。恰逢复星国(guo)际近段时间股(gu)价也(ye)有波动,郭(guo)广昌被问及,“是否考虑退市?”其(qi)表(biao)示,“真(zhen)的没有。”

货币封闭运行规避汇率风险

据复星国际业绩报告显示,截至2015年(nian)12月31日,集团总(zong)资产达(da)4053.4亿元(yuan),同(tong)比增(zeng)(zeng)长24.8%;归属于(yu)母公司股东(dong)之(zhi)权益达(da)到人(ren)民币752.5亿元(yuan),较2014年(nian)末增(zeng)(zeng)加52.3%;归属于(yu)母公司股东(dong)之(zhi)利(li)润实现人(ren)民币80.4亿元(yuan),较2014年(nian)同(tong)比上升17.3%,近(jin)4年(nian)复合(he)年(nian)增(zeng)(zeng)长率为24.0%。

不过,作为(wei)一家产(chan)业布(bu)局全球化的(de)投资型企业,人民币贬值(zhi)造成的(de)汇(hui)率风(feng)险是(shi)投资者和业内非常关(guan)心的(de)问题。

对此,梁信(xin)军(jun)表示:“复(fu)(fu)星现(xian)在(zai)的(de)货币(bi)封闭运行(xing),境(jing)(jing)(jing)内人民币(bi)没有出过海(hai),全部是在(zai)境(jing)(jing)(jing)内,因(yin)此在(zai)境(jing)(jing)(jing)内的(de)资(zi)(zi)产还(hai)是留在(zai)境(jing)(jing)(jing)内。境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)资(zi)(zi)产包括复(fu)(fu)星国(guo)际(ji)、复(fu)(fu)星医(yi)药等控股企业(ye),境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)累计(ji)募资(zi)(zi)45亿美元,此外(wai)(wai)(wai)还(hai)有在(zai)境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)募集(ji)大(da)约350亿元人民币(bi)债券。现(xian)在(zai)复(fu)(fu)星境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)的(de)资(zi)(zi)产,都是通过境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)融(rong)资(zi)(zi)发展起来的(de)。”

梁信(xin)军进(jin)一步强调,复(fu)星(xing)(xing)货(huo)币封闭(bi)运(yun)行,主要是(shi)(shi)担心汇(hui)率问题。现在复(fu)星(xing)(xing)在汇(hui)率方面没有(you)风险敞(chang)口(kou),几乎是(shi)(shi)美元资产(chan)匹(pi)配美元负(fu)债,欧(ou)元资产(chan)匹(pi)配欧(ou)元负(fu)债,人(ren)民币资产(chan)匹(pi)配人(ren)民币负(fu)债。如果有(you)风险敞(chang)口(kou)也仅是(shi)(shi)净资产(chan)敞(chang)口(kou)。

郭广昌也在(zai)其致(zhi)股东(dong)的(de)信上表示,在(zai)财(cai)务上,复星(xing)利(li)用(yong)(yong)国内(nei)降(jiang)(jiang)(jiang)息低(di)息周(zhou)期来快速优化债(zhai)务结构,以此降(jiang)(jiang)(jiang)低(di)财(cai)务成本、拉长周(zhou)期,增加(jia)人(ren)(ren)民币负债(zhai)。截至(zhi)2016年3月25日(ri),已(yi)通过核准可用(yong)(yong)中长债(zhai)发(fa)行总(zong)额(e)为(wei)人(ren)(ren)民币368亿(yi)元,实(shi)际已(yi)发(fa)长债(zhai)总(zong)金(jin)额(e)为(wei)人(ren)(ren)民币168.2亿(yi)元。自2013年开始,复星(xing)国际的(de)净债(zhai)务率在(zai)持(chi)(chi)续下降(jiang)(jiang)(jiang),从(cong)2013年的(de)86.0%下降(jiang)(jiang)(jiang)到(dao)(dao)2014年的(de)73.3%,再(zai)到(dao)(dao)截至(zhi)2015年12月31日(ri)的(de)69.3%。“复星(xing)从(cong)现在(zai)开始要以最快的(de)速度优化财(cai)务结构,保(bao)持(chi)(chi)财(cai)务的(de)稳(wen)健,力争将(jiang)全(quan)球评级提升至(zhi)投资级。”

据梁信军透露,截至2015年底(di),复(fu)星国际总资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)4000多(duo)亿元(yuan),其中债务1157亿元(yuan),所有贷息债务成本4.97%,而保险(xian)资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)占(zhan)1800亿元(yuan),保险(xian)资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)规模(mo)大(da)过(guo)贷息债务的(de)同时,保险(xian)资(zi)(zi)(zi)本的(de)资(zi)(zi)(zi)金成本仅约为2.8%。“导致我们投资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)的(de)时候,保险(xian)资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)越大(da),投资(zi)(zi)(zi)这些资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)的(de)资(zi)(zi)(zi)金成本越低(di),保险(xian)资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)规模(mo)成长(zhang)有助(zhu)于(yu)系统降低(di)整个复(fu)星的(de)融(rong)资(zi)(zi)(zi)成本。”

推“轻资产”与“独角兽”战略

“复星(xing)现在(zai)三(san)分之二的资(zi)产集(ji)中在(zai)富足、健康、快乐三(san)大领域。”3月31日,复星(xing)国际首席(xi)执行(xing)官梁信军在(zai)媒体午餐会(hui)(hui)上(shang)表(biao)示:“复星(xing)的所有投资(zi)方式必须受益(yi)于中国成长,复星(xing)对中国预期坚(jian)定看好(hao),复星(xing)模(mo)式不会(hui)(hui)改变。”

据复(fu)星国际业(ye)绩(ji)报告显示(shi),截(jie)至2015年(nian)12月31日,富足、健康和快乐三(san)大板块总资(zi)产(chan)金额达人(ren)民(min)(min)(min)币(bi)(bi)3033.8亿元,占本(ben)集团(tuan)(tuan)总资(zi)产(chan)比例上升至74.8%,较2014年(nian)底增长(zhang)(zhang)47.7%;净资(zi)产(chan)增长(zhang)(zhang)至人(ren)民(min)(min)(min)币(bi)(bi)443.1亿元,占本(ben)集团(tuan)(tuan)净资(zi)产(chan)比例上升至45.1%,较2014年(nian)底增长(zhang)(zhang)77.2%;营业(ye)收入已达到(dao)人(ren)民(min)(min)(min)币(bi)(bi)386.7亿元,同比增长(zhang)(zhang)84.6%,占本(ben)集团(tuan)(tuan)总收入的49.1%;归(gui)(gui)属于(yu)母公(gong)(gong)司股(gu)东(dong)(dong)之利润达到(dao)人(ren)民(min)(min)(min)币(bi)(bi)76.6亿元,同比增长(zhang)(zhang)47.7%,占本(ben)集团(tuan)(tuan)归(gui)(gui)属于(yu)母公(gong)(gong)司股(gu)东(dong)(dong)之利润的95.3%。

复(fu)星认为,中国(guo)(guo)真正的增长动力是家(jia)(jia)(jia)庭(ting)端加(jia)(jia)杠杆(gan)。数据(ju)显示,中国(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)庭(ting)杠杆(gan)率只有38%,发(fa)达国(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)约70%,发(fa)展中国(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)平均约35%。中国(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)庭(ting)杠杆(gan)率还有很大空间。如果家(jia)(jia)(jia)庭(ting)加(jia)(jia)杠杆(gan),必然(ran)带动消(xiao)费和投资(zi)。复(fu)星着力发(fa)展的健康、快乐、财富(fu)管理等都是家(jia)(jia)(jia)庭(ting)加(jia)(jia)杠杆(gan)可以推动的产(chan)业,因(yin)此复(fu)星现(xian)在(zai)的模式不(bu)会改变(bian)。

布局富足、健康和快乐(le)的产(chan)品与(yu)服务(wu),内部不断优化债(zhai)务(wu)结构来持续提升集团评级,这背后意(yi)味(wei)着复(fu)星要(yao)向(xiang)轻资(zi)产(chan)战略(lve)与(yu)“独(du)角兽”战略(lve)的方向(xiang)上转变(bian),打(da)磨产(chan)品。

郭广(guang)昌(chang)在致股东的(de)信中称,复(fu)(fu)星(xing)要形成“轻(qing)(qing)+重(zhong)”的(de)能力(li)。“轻(qing)(qing)资(zi)产(chan)(chan)”可(ke)能是不(bu)少人都(dou)挂在嘴边的(de)热门词(ci)汇(hui),但复(fu)(fu)星(xing)要强(qiang)调轻(qing)(qing)资(zi)产(chan)(chan),绝不(bu)是说复(fu)(fu)星(xing)不(bu)做重(zhong)资(zi)产(chan)(chan)了(le)。最直接(jie)(jie)来说,复(fu)(fu)星(xing)会充分利用(yong)控(kong)股的(de)产(chan)(chan)业上市公司、保险公司及基金等(deng)不(bu)同层次投资(zi)平(ping)台(tai)来帮助控(kong)制本集团的(de)资(zi)本支出(chu),以及嫁(jia)接(jie)(jie)保险的(de)天然高杠杆率,复(fu)(fu)星(xing)轻(qing)(qing)资(zi)产(chan)(chan)战略还要和重(zhong)资(zi)产(chan)(chan)相结(jie)合。

郭广昌称,复星“轻(qing)+重”的能(neng)(neng)力(li)核(he)心(xin)是(shi)通过打磨(mo)产品和服务来提升轻(qing)资产的运营能(neng)(neng)力(li),然后(hou)用复星的轻(qing)资产能(neng)(neng)力(li)来撬动重资产,提高整体资产的回报率(lv)。

作为(wei)(wei)轻(qing)资产战略(lve)的一部分,复星(xing)目(mu)(mu)前(qian)“独角兽”项(xiang)目(mu)(mu)的标准很高(gao),必须(xu)是(shi)要(yao)在两年(nian)(nian)(nian)内为(wei)(wei)公司赚到10亿美元。据梁信(xin)军透(tou)露:“现在复星(xing)已经(jing)(jing)投了7、8个成功的项(xiang)目(mu)(mu),比(bi)如上(shang)海钢联(lian),已经(jing)(jing)赚到10亿美元。现在还(hai)有至少20个已经(jing)(jing)投资的项(xiang)目(mu)(mu)具有独角兽潜(qian)力,今(jin)年(nian)(nian)(nian)或者(zhe)明(ming)年(nian)(nian)(nian)可以看到成果。”

无私有化打算

积极推进“独(du)角兽”战略的同时,是郭广(guang)昌加快(kuai)资产(chan)流动性的意愿。

郭广昌称,“我们将更好(hao)地(di)(di)和(he)资本市(shi)(shi)(shi)场相结合(he),继续(xu)加(jia)快推(tui)(tui)(tui)动(dong)(dong)(dong)被投(tou)企业(ye)的流(liu)通,不断提升资产流(liu)动(dong)(dong)(dong)性优势。比(bi)如(ru)我们积极推(tui)(tui)(tui)动(dong)(dong)(dong)被投(tou)项(xiang)目(mu)(mu)上市(shi)(shi)(shi),2015年已推(tui)(tui)(tui)动(dong)(dong)(dong)8个(ge)项(xiang)目(mu)(mu)在A股(gu)或H股(gu)上市(shi)(shi)(shi),4个(ge)项(xiang)目(mu)(mu)在新三板上市(shi)(shi)(shi)。我们着力打造上市(shi)(shi)(shi)公司+PE投(tou)资模(mo)式,更好(hao)更快地(di)(di)推(tui)(tui)(tui)动(dong)(dong)(dong)境外(wai)投(tou)资项(xiang)目(mu)(mu)借A股(gu)平台流(liu)通;以(yi)及加(jia)大了项(xiang)目(mu)(mu)退出(chu)力度(du),如(ru)分(fen)众传(chuan)媒(mei),2015年收(shou)回(hui)美(mei)元(yuan)(yuan)5.5亿元(yuan)(yuan);BHF项(xiang)目(mu)(mu)退出(chu)收(shou)回(hui)欧(ou)元(yuan)(yuan)2.2亿元(yuan)(yuan);长园(yuan)集团项(xiang)目(mu)(mu)退出(chu)收(shou)回(hui)人(ren)(ren)民(min)(min)币10.1亿元(yuan)(yuan);中国(guo)国(guo)旅项(xiang)目(mu)(mu)退出(chu)收(shou)回(hui)人(ren)(ren)民(min)(min)币9.3亿元(yuan)(yuan)。”与(yu)此同时,还积极推(tui)(tui)(tui)进资产证(zheng)券化,如(ru)复地(di)(di)推(tui)(tui)(tui)出(chu)物业(ye)管(guan)理(li)费资产证(zheng)券化,规模(mo)为人(ren)(ren)民(min)(min)币15亿元(yuan)(yuan)。

梁(liang)信军也(ye)向(xiang)《证券日(ri)报(bao)》记者表示,“对我们来说,希(xi)(xi)望推动旗下所(suo)有资产(chan)流(liu)通,即使我控股的复星医药,我也(ye)希(xi)(xi)望流(liu)通。流(liu)通好(hao),这个价值天天可(ke)以(yi)体(ti)现,随时可(ke)以(yi)变现,随时也(ye)可(ke)以(yi)增值。”

值得一提(ti)的是,《证券(quan)日报》记者获悉,坊间曾有戏言,复星国际估值这么低,不(bu)如退市算了。但郭广昌在其业绩发布会上被问及时,称没有退市打算。

对此,梁信军向记者表(biao)示,“复星在国内有很多平台了,香港(gang)好不容易有这么(me)一个平台,就不动了;第二,现(xian)阶段人民(min)币好融(rong)资,价格(ge)也不贵,但十年前则是港(gang)股好”,对于复星来说,“港(gang)股、A股都有平台,灵活性比较(jiao)好,所以(yi)没(mei)有考虑退(tui)市的问题。”

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